步进体系与PC-based操控器龙头位置安定，布局PLC+伺服体系构建“操控器+伺服+步进”全体
步进体系与PC-based操控器龙头位置安定，布局PLC+伺服体系构建“操控器+伺服+步进”全体解决方案、途径优化、办理精进助力穿越周期；前瞻布局人形机器人中心执行器（无框力矩/空心杯电机、灵活手），有望获益全球人形机器人职业快速地增加贝塔。
25Q1自动化商场阅历接连9个季度负增加后迎来小幅正增加，设备更新方针继续发力，看好25年工控需求弱复苏。公司以步进体系、操控卡发家，拓宽伺服&PLC商场，逐步完结途径化布局：①伺服体系：依据MIR数据，24年国内商场规模超200亿元，公司20-24年营收CAGR35%，25Q1市占率提升至3.6%，内资第2。②操控类：24年国内PLC商场需求158亿元（MIR），国产代替仍是主旋律；公司加大PLC研制，24年PLC相关这类的产品收入同比+88%。
21年以来公司翻开新一轮战略晋级：①构建“职业+区域+产品”三线协同出售体系，引入优质途径商完结直销向途径转型（24年经销占比达48%）；②引入华为抢先战略形式，安排架构晋级为高效“集成作战”流程型。24年净利率修正至13.2%，革新盈利继续开释；25年推出股权鼓励+职工持股方案，显示长时间开展决心。
①职业：特斯拉估计25年量产5千台Optimus，26年扩产至5万台，人形机器人进入量产元年，中心执行器（无框力矩电机、空心杯电机、灵活手等）需求有望快速增加。
②公司：24年建立上海雷赛机器人、深圳灵活驱控别离专心于无框力矩电机、空心杯电机研制出产，年产能30/12万台，24年末无框力矩电机意向订单打破10万台；25年6月发布新一代灵活手解决方案，产品功能抢先，估计将于25Q3发动试产试销和小批量出产。二十余年运动操控研制堆集构建要害竞赛优势，“小脑”进入研制阶段，前瞻卡位有望翻开生长新空间。
估计25-27年公司完结归母净利润2.7/3.4/4.3亿元，同比增加36.4%/25.3%/24.4%，考虑到公司是国内步进体系和PC-based操控器龙头，拓宽PLC+伺服完结运动操控途径化布局；前瞻性卡位人形机器人零部件构建第二增加曲线倍PE估值，对应目标价52.21元/股，初次掩盖给予“买入”评级。
